La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) decidió reducir la tasa de interés en 50 puntos base, estableciéndola en 9%. Este representa el segundo recorte consecutivo de esta magnitud y el séptimo ajuste a la baja desde que comenzó el ciclo en marzo de 2024. Manteniéndose de esta forma como el primer país con mejor rendimiento en bonos a nivel mundial.
La decisión fue adoptada por unanimidad, y los miembros de la Junta indicaron que "hacia adelante (…) podrían considerar realizar ajustes similares en la magnitud".
El recorte en la tasa era esperado por el mercado, como lo evidenció la encuesta realizada por Citi la semana pasada.
En el comunicado, la Junta reconoció que "los cambios en la política económica por parte de la nueva administración estadounidense podrían generar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance".
Asimismo, la Junta no realizó cambios en sus pronósticos de inflación trimestral, manteniendo la estimación en 3.7% desde el primer trimestre del año hasta el objetivo específico de 3%, previsto para el segundo trimestre de 2026.
De acuerdo con los datos Macro de Expansión, al 27 de marzo del presente año, México registró un avance del 9.81% en rendimientos , con una variación anual del 0.20, posicionándose de esta manera como el primer país con mayores rendimientos de bonos del Estado a 10 años.
En segundo lugar se encuentra India con un rendimiento de 6.68% y en tercer lugar está Reino Unido con 4.77%.
No obstante, explicaron que los cambios de la política comercial “han añadido incertidumbre a las previsiones”.
De acuerdo con la economista para México en BNP Paribas, Pamela Díaz Loubet, cuando el banco central habla de “las presiones sobre la inflación en ambos lados del balance”, se refieren al efecto del debilitamiento en la actividad económica que restaría presión a la demanda y el impacto que podría tener los aranceles en los precios finales.
La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja ya había referido en la conferencia del informe Trimestral que el escenario de debilitamiento en la actividad económica ayudaría a reducir la presión en la demanda agregada y en la inflación.
Los miembros de la Junta de Gobierno previeron también que “el entorno inflacionario permitirá seguir con el ciclo de recortes a la tasa de referencia, si bien manteniendo una postura restrictiva”.
La postura restrictiva es la que ayuda a reducir presiones sobe la inflación, una posición monetaria restrictiva en lenguaje monetario se identifica como hawk. Para identificar si la política es restrictiva, se considera qué tan lejos está la tasa real ex ante de la tasa neutral.
La tasa neutral es un nivel que tendríamos en un contexto económico que no genera presiones de oferta ni de demanda en los precios y fue estimada por Banxico entre 1.80 y 3.40 por ciento.
En el comunicado del segundo anuncio monetario del año, advirtieron que tomarán en cuenta los efectos de la debilidad de la actividad económica, así como la incidencia de la postura monetaria restrictiva, que se ha mantenido y la que siga imperando, sobre la evolución de la inflación a lo largo del horizonte en el que opera la política monetaria.
Tal como plantean en el comunicado, la Junta de Gobierno continúa esperando que la inflación general converja a la meta en el tercer trimestre del 2026, y advirtieron que el balance de riesgos se encuentra sesgado al alza.
De hecho identificaron puntualmente cinco riesgos que pueden presionar la inflación al alza: Traspaso de la depreciación cambiaria; disrupciones por conflictos geopolíticos o políticas comerciales; la persistencia de la inflación subyacente; presiones de costos y afectaciones climáticas.
En en el comunicado, los miembros de la Junta de Gobierno identificaron también tres riesgos a la baja para la inflación: la actividad económica menor a la anticipada; un menor traspaso de algunas presiones de costos; que el traspaso de la depreciación cambiaria sea menor al anticipado.
La Junta de Gobierno juzgó que el proceso desinflacionario ha continuado avanzando y reiteró que el combate a la inflación se encuentra en una etapa en la cual se buscará llevarla de los niveles actuales, alrededor de sus promedios históricos previo a la pandemia, a la meta de 3 por ciento.
Valoraron que los niveles de la tasa de referencia menores a los que demandaron los choques globales son consistentes con los desafíos que presenta esta fase, incluyendo el posible impacto de los cambios de las políticas comerciales a nivel global.
El próximo anuncio monetario está programado para el 15 de mayo, que será siete días después de conocer la decisión del Comité Federal del Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos.
